天道论股：食品产业的周期属性（45）

　　农业的基础行业是种植业，林业，水产养殖业，蓄牧业四大行业，简称农林渔牧。它延伸行业有农药化肥业，饲料业，种子业，农业机械业。我们主要分解这四个行业及分支产业链。

　　种植业主要以五谷杂粮和瓜果蔬菜为主，如稻谷、大豆、高梁、小麦，玉米，花生，油菜、蔬菜等农作物，都是种植业的产品。五谷杂粮和果蔬既是人类的粮食，也是食品加工的原材料，如面食，饲料，白酒，饮料，酱油糖醋的原材料。因此种植业延伸出来的行业为食品加工行业。食品加工行业包括酱醋粮油，零食，白酒饮料，生物科技行业。因此，从产业链来看，种植业与食品加工业，都属于食品产业，种植业为上涨产业，食品加工业为中下游产业。由于水果属食品，因此，我们将种植果树也归为种植业。

　　一个国家的土地资源是固定的，农作物的产量，价格都不会有太大变化，从播种到收割，也是按时季规律，主客观因素使得种植企业的业绩弹性一般。

　　种植股的热点形成，主要受市场趋势，政策，流通等因素影响，才会出现阶段性行情。趋势性上涨是指整体市场处于上涨趋势，种植股也会跟随上涨。政策是指农业利好扶持政策，如每年年底的中央会议，都会出台农业利好政策，相关概N股往往会走出一波行情。流通因素是自然灾害，地缘原因，导致农产品价格波动，也会催生阶段性行情。这三种阶段性行情持续的时间不会很久，通常是两至三个月，股价上涨空间也有限，短暂的因素不能促使业绩高增长。

　　食品加工行业在1990-2000年其间处于高增长阶段，之后进入了缓慢增长阶段。高增长原因是在90年代后，人们对消费需求从温饱消费开始转向中高端的衣食消费，特别是零食行业与白酒行业。许多知名生产商都是在那十年间起步发展。食品加工企业的爆发性高增长，主要靠推广营销带来的品牌效应，品牌效应使得产品销量从区域扩展至全国性，全球性市场。白酒行业的高增长阶段持续最久，从90年代到2020年，保持20%的高增长率。贵州茅台从上市到如今，股价翻了将近72倍。贵州茅台高增长原因有三个，一是品牌效应推动价格与需求不断上涨。二是货币通胀，如90年代的价格与当今价格已出现巨大变化，而酿酒的粮食价格并未同步通胀。三是进入了高端消费阶段。中国经济发展到今天，人们生活水平发生了巨大变化，高端白酒的消费需求大幅上升。

　　食品类企业，整个行业已过了最大的高增长期，因为从产业周期来看，整个产业已进入成熟期，一个企业，在成熟市场中脱颖而出，成为品牌企业的难度是非常大的，它们没有科技股的爆发性增长。品牌效应是推动食品股增长的核心元素，依靠品牌效应，不断扩大市场，提升价值。从属性来看，具有品牌效应的食品股，属慢牛白马股，如伊利股份，洽洽食品，汤臣倍健等知名食品加工股。

　　渔牧，均属于养殖产业，渔为水产养殖，牧为陆地养殖。水产养殖为淡水养殖和海水养殖，陆地养殖则为禽类养殖和牲畜养殖。养殖产业是食品加工产业，服装产业的上游产业，是饲料业的中下游产业。种植业与养殖业，主要是食品产业的上游产业。因此，养殖产业的投资属性与种植业基本相似，因此，养殖产业的投资属性不做重复阐述。